Naga Markets



Witam w “Szkole inwestowania” – jest to analiza, która dodatkowo zawiera komponent edukacyjny. Przy okazji przypominam, że do Waszych usług są darmowe 3 elementy:

Te artykuły również Cię zainteresują




Analiza na zamówienie (zamówienia analiz spółek z GPW przez forum lub w komentarzach pod artykułami)

Strefa Learn (darmowa wiedza, za którą normalnie zapłacilibyście sporo pieniędzy)

Edukacja na żądanie – pod każdym artykułem możecie pytać o cokolwiek chcecie, nasi eksperci odpowiedzą na każde pytanie. Tak samo jak analizy spółek, możecie zamawiać konkretne artykuły edukacyjne dotyczące danych metod, technik czy strategii inwestycyjnych.

Zamówiony został przegląd spółek zajmujących się ochroną zdrowia. Jest kilka takich spółek zarówno na głównym rynku jak i na New Connect. Przeanalizujemy 5 najbardziej rozpoznawalnych firm, a na końcu zrobimy małe podsumowanie. Do największej piątki należą: Swissmed, Polmed, EMC, Enel-Med i Scanmed. Jako ostatnia spółka Scanmed.

Grupa Scanmed Multimedis świadczy usługi pełnoprofilowej prywatnej opieki medycznej w Polsce. W ramach Grupy, świadczone są kompleksowe usługi medyczne – od konsultacji lekarskich, poprzez diagnostykę, badania analityczne, transporty medyczne i wizyty domowe, aż po leczenie szpitalne.


Na wykresie tygodniowym przełamana została linia trendu, co nakazuje zachować ostrożność, aczkolwiek sam trend nadal można uznać za kontynuowany, aż do czasu spadku ceny poniżej zaznaczonego, kluczowego pod względem historii notowań wsparcia.

Pan Roman zadał pytanie: “W jaki sposób ocenia Pan płynność akcji i czy posiada Pan jakieś kryteria z tym związane ?”

Odpowiedź znajduje się na powyższym wykresie D1. Istnieje kilka sposobów oceny płynności, na wykresie przedstawiłem dwa sposoby. Pierwszy to wskaźnik VOL, który pokazuje wolumen czyli liczbę akcji, która zmieniła podczas danej sesji właściciela. Nie należy tego mylić z obrotami, te są sumą wartości wszystkich transakcji jakie zostały przeprowadzone na danych akcjach podczas sesji. Wolumen pokazuje jak duże zainteresowanie akcjami jest danego dnia. Spoglądając na Scanmed widzimy, że wolumen jest dość słaby, a zatem spółka jest mało płynna. Inwestycja w taką spółkę wiąże się z ryzykiem np. nagłych zmian kursu, dużych luk cenowych itp. Powód jest prosty – niewiele potrzeba aby zachwiać takim kursem, wystarczy jedno duże zlecenie.

Osobiście stosuję sposób wizualny tzn. oceniam płynność po kształcie świec D1 – jak widać na wykresie Scanmedu, mamy sporo luk cenowych, sporo świec kresek (poziomych), które świadczą o tym, że podczas tych sesji nie było żadnych transakcji lub było ich bardzo niewiele. Płynność można ocenić także po ilości świec marubozu – jest to świeca, która praktycznie nie ma cieni po żadnej ze stron (sam korpus), te świece świadczą o tym, że nie było walki popytu i podaży, gdyż jedno zlecenie decyduje o tym czy kurs spada czy rośnie. Zupełnie inaczej wyglądają wykresy D1 spółek płynnych, gdzie kurs przypomina wykres znany z rynku forex. Świece marubozu służą także do innych celów np. na ich podstawie można odróżniać impulsy od korekt, także na forex, ale to już materiał na inny artykuł w Szkole Inwestowania.

Jak widać na załączonym wykresie, wtedy gdy świece mają postać kresek, również na wskaźniku VOL widzimy brak transakcji. Zatem metoda wizualna działa.

PODSUMOWANIE PRZEGLĄDU SPÓŁEK SEKTORA OCHRONY ZDROWIA:

Średnia długość życia w Polsce:

Długość życia wg. GUS wydłuża się, w roku 2035 osiągnie wartości prawie 83 lat dla kobiet i ponad 77 lat dla mężczyzn.

Powyżej wykres historyczny od okresu wojennego do 2012. Widać, że tendencja się utrzymuje, niezależnie od płci oraz miejsca zamieszkania (wieś lub miasto).

Tendencję potwierdzają także badania międzynarodowe Euromonitor.

Wydatki na ochronę zdrowia:

Polska przeznacza relatywnie niewielki odsetek PKB na ochronę zdrowia na tle innych państw.

Powyżej widać, że rosną wydatki ludności na leczenie, a także wydatki państwa na ochronę zdrowia.

Podsumowując, w Polsce:

– rośnie długość życia

– przybywa osób starszych, którzy najczęściej korzystają z usług ochrony zdrowia

– coraz więcej pacjentów oznacza coraz większe wydatki na ochronę zdrowia

– wydatki Polski na ochronę zdrowia na tle innych państw są bardzo niskie

– ludność naszego kraju wydaje coraz więcej na leczenie

– wydatki państwa na ochronę zdrowia rosną i będą rosły nadal

A zatem, nasz kraj pod względem wydatków na ochronę zdrowia jest mocno niedowartościowany tzn. nasze wydatki są małe, mniejsze już być nie mogą, a sytuacja demograficzna sprawia, że będą nieustannie rosnąć. Nieustannie wzrastać będzie także liczba pacjentów. Mimo wszystko nasz kraj rozwija się tzn. wzrasta PKB, od 1989 roku nie mieliśmy ani razu recesji. Jeżeli tendencja ta zostanie zachowana, wydatki na ochronę zdrowia będą rosły. To stwarza dość dobre pole działania dla firm z sektora medycznego.

Przyjrzyjmy się teraz spółkom, które przeanalizowaliśmy (kliknij aby powiększyć):

Najmniej danych mamy ze spółki Scanmed, z racji tego, że jest notowana na New Connect. Po za tym charakteryzuje ją niska płynność. Przyglądając się pozostałym: największa firma pod względem aktywów to EMC, aczkolwiek pozostałe spółki też dobrze wyglądają pod względem wzrostu aktywów w latach. EMC posiada 7 szpitali i stąd tak duży majątek, za to Polmed jest właścicielem tylko przychodni i zrezygnował z “biznesu szpitalnego” – może być to atutem zważając na fakt, że szpitale są trudnym biznesem. Trudność tego typu interesów widać przy wskaźniku ROE czyli stopie zwrotu z kapitału własnego – biznes ten nie przynosi gigantycznych stóp zwrotu, a liderami są Polmed (dobry ostatni kwartał)  oraz Enel-Med (coraz mniejsze straty). Porównując wyniki zysków operacyjnych czyli zysku z podstawowej działalności (jest to lepszy wskaźnik niż popularny zysk netto, którym łatwiej jest manipulować np. sprzedaż budynku powoduje wzrost zysku netto), liderem jest EMC, który nieustannie wychodzi na plus, ale dobrą dynamikę i poprawę wyników notują Polmed i Enel-Med.

Słysząc w mediach o długach szpitali, należy uznać, że poziom zadłużenia jest ważnym czynnikiem w przypadku spółek ochrony zdrowia. Ponownie najgorszy (ROE, zysk operacyjny) jest Swissmed, którego zadłużenie wynosi 81%. (Przyjmuje się, że wynik powyżej 67% oznacza duże ryzyko dla kredytobiorców). Zatem Swissmed jest najsłabszą z tych 5 spółek, co zresztą widać na wykresie czyli nieustanne spadki.

Pozostałe spółki mają zadłużenie w normie, a bardzo pozytywnie wyróżnia się tutaj Polmed i EMC z zadłużeniem poniżej 40% oraz tendencją spadkową. Także Enel-Med charakteryzuje się stabilnym zadłużeniem na przestrzeni lat ok 55%.

Jeżeli chodzi o dywidendy to tylko dwie spółki wypłacały je, zresztą dość nieregularnie. Są to: Polmed (dwukrotnie) i Enel-Med.

Odrzucając Scanmed ze względu na rynek New Connect i niską płynność oraz Swissmed za najgorsze wyniki. Pozostają 3 spółki: Enel-Med, Polmed i EMC. Pod względem technicznym, wszystkie trzy mają za sobą trendy wzrostowe. Podsumowując:

3 miejsce przyznaję spółce EMC – jest to największa firma, posiadająca największą bazę szpitali. Jest to bardzo stabilna firma pod względem zadłużenia i wyników operacyjnych. Ma jednak odrobinę słabą płynność.

2 miejsce to Enel-Med, spółka zaczyna polepszać wyniki operacyjne, także ROE zaczyna rosnąć. Technicznie mamy za sobą bardzo silny trend wzrostowy, co jednak nie będzie przeszkodą do dalszych wzrostów.

1. miejsce: Polmed – jest to najmniejsza pod względem aktywów trwałych firma, wynika to z faktu, że nie jest właścicielem ani jednego szpitala. Ogólnie rzecz biorąc, wydaje się, że przychodnie przynoszą większe zyski i są mniej ryzykownym interesem od szpitali, które dodatkowo wymagają znacznie większych nakładów. Patrząc pod tym względem Polmed posiada największą bazę przychodni, dwukrotnie przewyższającą Enel-Med. Stąd może brać się dynamiczniejsze wychodzenie z lat kryzysowych i szybszy powrót do dodatnich wartości zysku operacyjnego i ROE. Niższe koszta prowadzenia przychodni zamiast szpitali widoczne są w ogólnym zadłużeniu, które Polmed ma na bardzo niskim, stabilnym i opadającym poziomie. Dodatkowy atut jest tak, że jeżeli spółka wypracuje dobry wynik roczny możemy liczyć na dywidendę, tak było dwukrotnie w poprzednich latach. Jednak głównym atutem powinno być brak szpitali i jedynie zajmowanie się przychodniami, co może być biznesem mniej ryzykownym i dynamiczniej się rozwijającym.

Najbardziej kompletny kurs tradingu: Price action + Ichimoku + uniwersalne podejście fundamentalne (2 dni, ponad 40 godzin nagrań, miesiąc konsultacji, autorski wskaźnik). Dodatkowo otrzymasz nagrane szkolenia: “Trading po pracy”, “Skuteczny daytrading”, “Technika Ichimoku” oraz “Carry Trade”. Zobacz szczegóły: Profesjonalny Forex Trader


Bezpłatne analizy spółek z GPW na zamówienie– wpisz interesującą Cię spółkę w temacie: Analizy spółek z GPW na zamówienie a specjalnie dla Ciebie wykonamy jej analizę.

Interesujesz się giełdą lub inwestujesz w akcje spółek z GPW – teraz akcje polskich spółek mają swoje miejsce na forum: CFD na akcje polskie Zachęcamy do dyskusji. Analizy spółek giełdowych wykonane są na zasadach CFD.

Pozdrawiam Łukasz Nowacki.



Conotoxia

Dołącz do dyskusji logując się za pomocą Facebook

Obejrzyj również:

1 KOMENTARZ

  1. W tabelkę wkradł się błąd – ENEL-MED posiada łącznie 18 przychodni, nie licząc placówek partnerskich.
    Podtrzymując przyjęty w artykule sposób oceny, muszę przyznać że Enel-Med nie odstaje znacząco pod względem liczby przychodni od Polmedu, a zatem mogę stwierdzić, że obie te spółki zajęłyby w moim zestawieniu pierwsze miejsce, nadal utrzymując, że to właśnie przychodnie będą tą częścią medycznego biznesu, którą przyniesie największy i najszybszy rozwój spółek w następnych latach.
    Fakt, że spółka Enel-Med osobiście zgłosiła nieaktualne dane zamieszczone w tabeli, stawia ją w bardzo pozytywnym świetle, gdyż oceniając spółki giełdowe cenię sobie dbałość o wizerunek.
    Za błąd przepraszam.

ZOSTAW ODPOWIEDŹ

Please enter your comment!
Please enter your name here