Wspólna europejska waluta umocniła się wczoraj istotnie wobec Polskiego Złotego. Dzisiaj nad ranem kurs EURPLN przebił górne ograniczenie kanału odchylenia standardowego, w którym poruszał się od początku listopada. Jednocześnie w ciągu ostatnich dwóch dni w dół poszybował kurs EURUSD, który skorygował się z 1.33 do okolic poziomu 1.302, gdzie odnalazł tymczasowe wsparcie. Korektę na PLN, mogły pogłębić wczorajsze słowa wiceministra finansów Wojciecha Kowalczyka, który wyraził oczekiwanie, że RPP przyspieszy obniżki stóp procentowych, bo aprecjacja Złotego, nie jest pożądana ze względu na spowolnienie gospodarki. Kluczowy dla notowań EURPLN może być przyszły tydzień, gdy poznamy decyzję RPP w sprawie obniżki stóp procentowych i komunikat po posiedzeniu. Trwałe wybicie z uformowanego kanału w najbliższej przyszłości sugerowałoby dalsze osłabienie Złotego i być może powrót do kanału wzrostowego formowanego od sierpnia ubiegłego roku.
Z ważniejszych danych dotyczących polskiej gospodarki, we środę poznaliśmy grudniowy odczyt indeksu PMI dla przemysłu. Indeks wyniósł 48.5 pkt. i okazał się nieco lepszy od odczyty w poprzednim miesiącu 48.2 pkt. Wynik poniżej 50 wciąż jednak nie jest optymistyczny i świadczy o tym, że polska gospodarka nie rozwija się. Główną przyczyną słabszych odczytów PMI w ciągu ostatnich miesięcy jest spadający poziom zatrudnienia. Jeśli sytuacja na rynku pracy nie poprawi się z początkiem tego roku, możemy oczekiwać na bardziej zdecydowane kroki ze strony Rady Polityki Pieniężnej w I kw. 2013 r. W najbliższą środę 9 stycznia, poznamy decyzję RPP odnośnie wysokości stóp procentowych. Rynek oczekuje obniżki stopy referencyjnej do poziomu 4% z 4.25% obecnie. Analitycy BRE Banku zwracają jednak uwagę na to, że na listopadowym posiedzeniu RPP tylko jednego głosu brakowało, aby skala obniżki była większa niż spodziewane przez rynek 25 pb. Podkreśla to obecny rozkład sił w Radzie i zwiększa prawdopodobieństwo tego, że na jednym z najbliższych posiedzeń RPP zaskoczy inwestorów obniżką o 50 pb. A to mogłoby dać impuls do osłabienia polskiej waluty. Niezależnie od skali cięć stóp procentowych, ważny będzie ton wypowiedzi członków RPP, które pojawiać się będą w przyszłym tygodniu.
Pierwsze ważne dane z Polskiej gospodarki poznamy w połowie stycznia, opublikowane zostaną wtedy wskaźniki inflacyjne, dane na temat produkcji przemysłowej i statystyki z rynku pracy, m.in. poziom zatrudnienia. Konsensus rynkowy zakłada dalsze pogorszenie danych o zatrudnieniu. Dane te mogą rzutować na kroki RPP w kolejnym miesiącu.
Autor:Dominik Murlak, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN
