Naga Markets

Kurs dolara do jena (USD/JPY) w trakcie ostatnich dwóch lat zaliczył spektakularny rajd, który doskonale obrazuje dominację USD na obecnym rynku Forex. Ostatnie zejście USD/JPY ze szczytów, co prawda nieco zachęcone interwencjami Japonii, może być sygnałem tego, że peak dolara mógł mieć już miejsce w obecnym cyklu koniunkturalnym.

Czy kurs USD/JPY osiągnął już szczyt?

Spoglądając na notowania USD/JPY trudno nie odnieść wrażenia, że prawdopodobnie największa szansa na to, że dolar osiągnął szczyt, istnieje w stosunku właśnie do japońskiej waluty. Kurs USD/JPY znajduje się obecnie prawie 10% poniżej 32-letniego szczytu w pobliżu 152 wyznaczonego pod koniec października.





W przyszłym tygodniu dowiemy się, czy japońskie władze sprzedały waluty w listopadzie po tym, gdy we wrześniu i październiku pozbyły się łącznie 70 mld dol. skupując jeny. Jak dotąd interwencje japońskiego ministerstwa można uznać w zasadzie za skuteczne.

TradingView Chart
Kurs USD/JPY. Źródło: tradingview.com

– Jeśli dolar ma poruszać się niżej w 2023 roku, kurs USD/JPY byłby naszym zdaniem najlepszym medium do wyrażenia tego poglądu. (…) USD/JPY mógłby w takim scenariuszu być notowanym na poziomie 125-130. – skomentowali analitycy ING.

– Obecnie podejrzewamy, że jakikolwiek rajd dolara między chwilą obecną a końcem roku zatrzyma się na poziomie 142/145. Ponadto USD/JPY będzie musiał zmierzyć się ze zmianą ultra-gołębiego prezesa Banku Japonii w kwietniu przyszłego roku. – dodali.

TradingView Chart
Kurs USD/JPY. Źródło: tradingview.com

Japońska gospodarka wykazuje oznaki spowolnienia

Gospodarka pozostaje krucha, a sektor przemysłowy zaliczył wykazuje oznaki spowolnienia. Wskaźnik PMI dla przemysłu spadł w październiku do 49,4 wobec 50,7 we wrześniu. Był to pierwszy spadek od dwóch lat.

Japońscy producenci zmagają się z wyższymi kosztami produkcji, podczas gdy popyt krajowy i zewnętrzny uległ osłabieniu. Sytuacja ta prawdopodobnie nie poprawi się, dopóki inflacja nie spadnie, a wzrost gospodarczy nie rozpędzi się.

TradingView Chart
Stopa inflacji CPI w Japonii. Źródło: tradingview.com

Saldo rachunku bieżącego Japonii pozostaje dodatnie, mimo że deficyt handlowy wzrósł. Długoterminowe oczekiwania inflacyjne wzrosły w Japonii ostatnim czasie.

XTB

Dolar traci silne wsparcie Fedu?

Opublikowany niedawno protokół z posiedzenia Fed w dniach 1-2 listopada został odebrany przez rynki jako gołębi, co początkowo zepchnęło dolara w dół. W piątek jednak amerykańska waluta nieznacznie odbija.

W protokole zaznaczono, że Fed planuje wkrótce wprowadzić mniejsze podwyżki stóp niż 75 pb do tej pory. Rynki oczekują, że już na grudniowym posiedzeniu Fed podniesie stopy o “tylko” 50 pb, po czterech podwyżkach o 75 pb.

Choć inflacja pozostaje wielkim zmartwieniem dla członków Fed, nie ma w szeregach FOMC zgody co do planu jej przeciwdziałania.

Wydaje się, że docelowa stopa końcowa Fed znajdzie się zapewne w okolicach 5%. Możliwe, że obecny cykl podwyżek stóp zakończy się na początku 2023 roku.

Zobacz również: Prognoza kursu dolara. Koniec rajdu USD/JPY, zapowiada duży bank

Spread rentowności obligacji USA i Japonii nadal istotny dla USD/JPY

Rynki wyceniają pierwszą podwyżkę stóp przez Bank Japonii w okolicach czerwca 2023 r. Tymczasem, przy rentowności 10-letnich japońskich obligacji ograniczonej do 25 pb przez politykę YCC, ich realna rentowność spada wraz ze wzrostem inflacji i jest ujemna.

W sytuacji, gdy stopa inflacji CPI w USA spada, a stopy wzrastają, realne rentowności amerykańskich obligacji co prawda też są ujemne, ale rosną. To sprawia, że dobrze znana traderom zależność spreadu japońskich i amerykańskich obligacji staje się korzystniejsza dla dolara.

Jak wynika z analizy banku Morgan Stanley, odwrotna korelacja jena japońskiego z rentownościami USA pozostaje statystycznie istotna. W skrócie, oznacza to, że może być ona z powodzeniem używana w modelach prognostycznych i prostu “działa”.

TradingView Chart
Realne rentowności 10-letnich obligacji amerykańskich (linia niebieska) i japońskich (linia pomarańczowa). Źródło: tradingview.com

Bank inwestycyjny Morgan Stanley jest przekonany o zniżkowej trajektorii kursu USD/JPY w kolejnych kwartałach. Co prawda, na koniec tego roku eksperci rynku walutowego banku oczekują podbicia USD/JPY ponownie do 147, to potem prognozują stopniową deprecjację do 145 w połowie 2023 roku 140 na koniec 2023 roku.

Handluj kryptowalutami, akcjami oraz na Forex w formie CFD razem z Vantage Markets. Uzyskaj dostęp do światowych rynków na platformie ProTrader z wykresami TradingView

ZACZNIJ INWESTOWANIE

Autor poleca również:



Śledź nas w Google News. Szukaj to co ważne i bądź na bieżąco z rynkiem! Obserwuj nas >>






Poprzedni artykułKurs EUR/PLN z szansą na wybicie z konsolidacji
Następny artykułGalvo S.A. Polski high-tech na ścieżce rentowności – wywiad z prezesem zarządu
Redaktor Comparic24.tv oraz Comparic.pl. Autor publikacji naukowych ekonomii oraz organizator wydarzeń ekonomicznych, m.in. corocznego Kongresu Invest Cuffs. Przedsiębiorca, z rynkami związany od 2017 roku. Ceni inwestowanie w wartość.

ZOSTAW ODPOWIEDŹ

Please enter your comment!
Please enter your name here