TMS


Opis działalności

Przedmiotem działalności OPONEO.PL S.A. jest sprzedaż detaliczna części i akcesoriów (głównie opon) do pojazdów samochodowych. Oprócz opon, asortyment sprzedawanych produktów obejmuje także felgi stalowe i aluminiowe oraz łańcuchy na koła. Grupa OPONEO.PL jest pionierem w zakresie wprowadzenia na polski rynek usługi łączącej dostawę opon z ich serwisem. Aktualnie usługa ta jest oferowana w ponad 1 000 punktach usługowych.

Analiza fundamentalna

  1. Iloczyn wskaźników C/Z oraz C/WK niższy niż 22,5
    Iloczyn wskaźników wynosi horrendalne 207,50. Należy jednak pamiętać, że spółka ta działa w branży handlu internetowego, przez co wysoki wskaźnik C/WK jest wytłumaczalny. Niestety C/Z ponad 50 nie ma już usprawiedliwienia. Ocena: 1
  2. Wzrost zysków
    Zyski z trzech ostatnich lat są niemalże dwukrotnie wyższe niż te sprzed 6 lat. Bardzo dobry wynik, aczkolwiek coraz trudniej będzie utrzymać takie tempo wzrostu.  Ocena: 5
  3. Stabilny akcjonariat
    W rękach “twardego akcjonariatu” znajduje się 72,95% akcji, ponad 45% udziałów posiada Prezes Zarządu oraz Przewodniczący Rady Nadzorczej. To także pozytywny sygnał. Ocena: 5
  4. Polityka dywidendowa
    Od 6 lat spółka wypłaca regularnie dywidendę, aczkolwiek jej wysokość nie zachwyca – 0,2 zł/akcję przy obecnym kursie to zaledwie 0,49%. Ocena: 4
  5. Dobra kondycja finansowa
    Wskaźnik płynności bieżącej wynosi 1,30, nie najgorzej, natomiast zadłużenie długoterminowe w stosunku do kapitału obrotowego wynosi zaledwie 2,9%! Ocena: 3,5
  6. Czy profil działalności jest zrozumiały
    Tak, spółka jest detalistą w sprzedaży opon do pojazdów, prężnie działa na rynku e-commerce.  Ocena: 5
  7. Rentowność kapitałów
    Wskaźniki ROE (8,26%) oraz ROA (3,42%) na przeciętnym poziomie, niestety także gorzej od sektora w obu przypadkach. Rok temu wyglądało to znacznie lepiej. Ocena: 2
  8. Czy planowane są emisje akcji lub zwiększanie zadłużenia
    Spółka nie planuje nowych emisji akcji i obligacji. Ocena: 5
  9. Poziom zadłużenia nie powinien przekraczać 50% kapitałów własnych spółki
    Zadłużenie kapitału własnego około 141%, a więc poziom wysoki, wynika to z dość mocnego zatowarowania przed sezonem zimowym, wykorzystaniem kredytu odnawialnego oraz kredytów kupieckich. Jest to zatem sezonowy wzrost. Ocena: 3
  10. Silna marka / rozpoznawalny produkt / ekspansja na rynki zagraniczne.
    Spółka generuje około 25% przychodów z zagranicy. Narastająco dynamika przychodów za 3 ostatnie kwartały roku 2016 wyniosła ok. 126% w porównaniu do 3 kwartałów roku ubiegłego. Spółka jest liderem internetowej sprzedaży opon w Polsce, a ponadto działa na 13 rynkach zagranicznych. Ocena: 5
    Średnia arytmetyczna ocen: 3,85

Atuty Oponeo.pl to na pewno silna marka na rynku polskim i duży potencjał ekspansji zagranicznej. Plusem jest też systematyczność dywidend, mocny akcjonariat i wzrost zysków. Aktualna cena akcji przekracza jednak ponad 50-krotnie zyski, co daje prostą informację – spółka w tej chwili jest zbyt droga i nawet podwojenie zysków w ciągu następnego roku obniży ten wskaźnik (przy zachowaniu tej samej ceny akcji) zaledwie do poziomu 25.

Analiza techniczna

Spółka w dość silnym trendzie wzrostowym od wielu lat. Ostatnie miesiące to jednak przełamanie 10-okresowej średniej kroczącej (strategia Fabera) oraz szybkiej linii trendu wzrostowego. Najbliższe wsparcie w okolicach 36 zł/akcję. Dopiero w tym obszarze technicznie można zastanawiać się nad kupnem w długiej perspektywie.

Na wykresie tygodniowym cena przebiła pierwsze słabsze wsparcie na poziomie 43 zł/akcję. Kolejne przy poziomie 36,50 zł/akcję, tam popyt powinien być silniejszy i bardzo możliwe, że cena akcji odbije aby wrócić do poziomu ok. 43 zł/akcję.

Wykres dzienny to dość ospały trend spadkowy trwający niemalże od początku tego roku. W ciągu ostatnich dni pojawiła się też dywergencja wzrostowa ze wskaźnikiem RSI. Istotnie słabnie podaż, co w krótkim okresie może być okazją do spekulacyjnego zagrania i sprzedaży na odbiciu przy poziomie 45-46 zł/akcję.

Podsumowanie w trzech zdaniach:

Pod kątem fundamentalnym spółka jest dobra, przede wszystkim pozytywnym aspektem jest potencjał do generowania coraz wyższych zysków. Minusem natomiast (jak dla mnie ogromnym) jest bardzo wysoki wskaźnik C/Z, który nie zachęca do zakupów. Sytuacja techniczna sprzyja temu, aby cena akcji spadła przynajmniej do poziomu około 36 zł/akcję, co wraz z perspektywami wzrostów zysków zwiększy popyt na akcje tej intensywnie rozwijającej się firmy.

OPINIA ANALITYCZNA:

Technicznie: Dwie opcje: zakup z krótkim terminem i sprzedaż w okolicach 45-46 zł/akcję, lub oczekiwanie na spadek ceny do poziomu ok. 36,50 zł i po silnym sygnale kupna (np. świeca wzrostowa) zakup długoterminowy.

Fundamentalnie: neutralnie, spółka mocna fundamentalnie ale ze strasznie wysokim wskaźnikiem C/Z, który w tej chwili jest nie do przyjęcia. Oczywiście można zakładać silny wzrost zysków, bardzo dobre prognozy dla branży, ale jeden zły sygnał płynący z rynku i spółka może zostać przeceniona o kilkadziesiąt procent.

Krzysztof Strauchmann Makler Papierów Wartościowych nr licencji 3119 www.pieniadzenagieldzie.pl



Invest Cuffs

Zostaw komentarz logując się za pomocą Facebook

ZOSTAW ODPOWIEDŹ

Please enter your comment!
Please enter your name here