Naga Markets



Kurs euro (EUR/USD) czeka na decyzję EBC. Christine Lagarde osłabi eurodolara?
Christine Lagarde, szefowa EBC

Europejski Bank Centralny (EBC) w czwartek będzie balansował na cienkiej granicy pomiędzy cały czas słabą, jednak odbudowującą się po koronawirusowym załamaniu gospodarką, a silnym kursem euro. Nowe projekcje najprawdopodobniej potwierdzą, że najgorsze już za unią monetarną Christine Lagarde musi sobie poradzić jednak z wysokimi wartościami wspólnej waluty, które mogą spowolnić i utrudnić odbudowę gospodarczą.

  • Rada Prezesów EBC zdaniem ekonomistów utrzyma podczas czwartkowego posiedzenia stopy procentowe na niezmiennym poziomie, podobnie jak awaryjny programu skupu aktywów na wysokości łącznie 1,35 biliona euro.
  • Konsensus zakłada dodanie kolejnego pakietu stymulacyjnego o wartości 350 miliardów euro jeszcze przed grudniem i wydłużeniem zakupu obligacji o kolejne 6 miesięcy
  • Kurs euro testował już poziom 1,20 USD, jednak po słownej interwencji jednego z przedstawicieli EBC, który stwierdził, że wartości waluty „mają znaczenie” dla polityki pieniężnej notowania zostały zepchnięte w dół
  • Rynek pozna decyzję EBC o 13:45, a konferencja prasowa rozpocznie się o 14:30

Prognozy przed posiedzeniem EBC. Co sądzą duże banki?

Poniżej zebrano prognozy 7 dużych instytucji finansowych przed posiedzeniem EBC oraz ich spojrzenie na to, co oficjele instytucji oraz Christine Lagarde mogą ogłosić w czwartkowe popołudnie:

ABN Amro

Oczekujemy, że EBC zaakcentuje swoją gotowość do dalszego łagodzenia polityki w celu przywrócenia inflacji na ścieżkę przedkryzysową. Ponadto Rada Prezesów powinna ponownie podkreślić, że chociaż nie jest ukierunkowana na euro, ro wahania kursu waluty mają wpływ na jej prognozy makroekonomiczne, a tym samym na właściwe stanowisko w sprawie polityki pieniężnej. Uważamy, że EBC ponownie złagodzi politykę pieniężną do końca tego roku, najprawdopodobniej w grudniu.

Berenberg

EBC może podkreślić, że pula środków w wysokości 1,35 biliona euro w ramach Pandemicznego Programu Zakupów Awaryjnych jest celem, a nie limitem. W celu utrzymania kontroli nad umacnianiem się euro, EBC może również wykorzystać tradycyjne interwencje werbalne, wyrażając pewne obawy co do deflacyjnego wpływu silniejszego kursu waluty.

Chociaż w ostatnich miesiącach euro znacznie się umocniło, jest mało prawdopodobne, aby jego wpływ na inflację był wystarczająco duży, aby EBC zmienił w tym tygodniu swoją politykę. Bardziej prawdopodobne jest, że EBC doda kolejny impuls stymulacyjny na grudniowym posiedzeniu, kiedy przedstawi swoją pierwszą prognozę dotyczącą inflacji na 2023 r. znacznie poniżej celu 2%.

Goldman Sachs

Rada Prezesów prawdopodobnie zwróci uwagę na niedawną aprecjację euro, zauważając, że zmienność waluty wymaga monitorowania. Widzimy jednak wysoką poprzeczkę dla działań w zakresie polityki pieniężnej, biorąc pod uwagę fakt, że decydenci EBC w przeszłości nie łagodzili jej, gdy siła euro odzwierciedlała głównie poprawę perspektyw gospodarczych (np. w latach 2017-18).

Ponadto Rada Prezesów ma niewiele możliwości powstrzymania umacniania się euro, biorąc pod uwagę ograniczone możliwości obniżek stóp procentowych i możliwość dalszej aprecjacji w odpowiedzi na dalsze luzowanie ilościowe. W związku z tym oczekujemy, że urzędnicy EBC będą nadal opierać się aprecjacji euro, wykorzystując interwencję werbalną.

ING

Jeśli chodzi o nowe prognozy makroekonomiczne, oczekujemy, że EBC uwzględni odbicie w kształcie litery “V” od czasu zniesienia środków blokujących, a jednocześnie nadal będzie podkreślać wysoki poziom niepewności. Do pewnego stopnia komentarze urzędników EBC w ostatnich tygodniach sugerowały pewne niewielkie różnice w ocenie ekonomicznej EBC.

Podczas gdy Isabel Schnabel podkreśliła, że trwające ożywienie gospodarcze jest zasadniczo zgodne ze scenariuszem bazowym EBC, Philip Lane brzmiał nieco ostrożniej, wskazując na prawdopodobieństwo długotrwałego i jedynie stopniowego ożywienia. Z uwagą przyjrzymy się prognozom EBC dotyczącym inflacji. W czerwcu EBC spodziewał się, że w 2022 r. stopa inflacji wyniesie 1,3%. Ewentualna korekta w dół zwiększy prawdopodobieństwo pojawienia się dodatkowych bodźców monetarnych.

Morgan Stanley

Po zeszłotygodniowym zaskoczeniu deflacyjnym, a także w związku z problemem silniejszego euro, będziemy szukać jakiegokolwiek sygnału, że EBC może działać wcześniej, być może na grudniowym posiedzeniu, aby bronić wiarygodności swojego celu inflacyjnego.

RBC

Bezwzględny poziom “nadmiernych rezerw” jest dość wysoki i nawet znaczna redukcja nie powinna wywierać presji na wzrost stawek na rynku pieniężnym. Innymi słowy, zwiększone rezerwy tworzone w ramach programów zakupu i kredytowania powinny pozwolić EBC na przeprowadzenie tego kroku bez narażania na szwank sprawnej realizacji jego polityki pieniężnej. Biorąc jednak pod uwagę, że członkini Zarządu EBC Isabel Schnabel powiedziała w wywiadzie udzielonym na początku tego tygodnia, że “EBC nie omawiał jeszcze kwestii dostosowania mnożnika wyrównawczego”.

Sądzimy, że jest bardziej prawdopodobne, iż nastąpi to dalej w dół. Oczekiwalibyśmy przynajmniej, że temat ten znajdzie się w porządku obrad. Gdyby EBC był bardziej proaktywny, moglibyśmy nawet zaobserwować wzrost mnożnika pozwalającego bankom na deponowanie większych kwot w EBC ze stawką 0%, a nie -0,5%, z obecnych sześciu do, powiedzmy, 8-9 razy wyższych od rezerw obowiązkowych.

Saxo Bank

Decyzja Rezerwy Federalnej o poparciu średniego celu inflacyjnego nie pozostaje bez konsekwencji dla innych banków centralnych, ale nie sądzimy, aby drastycznie zmieniła ona stanowisko EBC w sprawie inflacji. Debata na temat celu inflacyjnego nadal toczy się w kręgach akademickich i publicznych. Były prezes EBC Jean-Claude Trichet wskazał niedawno, że europejski bank powinien przejść na przykład do wyznaczania poziomu inflacji bazowej.

Uważamy jednak, że nie ma to większego znaczenia i że ustalenie symetrycznego celu na poziomie 2%, który daje większą elastyczność bankowi centralnemu, już teraz jest przesądzone. Na tym etapie jest bardzo mało prawdopodobne, aby EBC poszedł jeszcze dalej.

forex club


Obniż swoją prowizję u wybranych brokerów Forex nawet o 21%
ForexClub.pl

Kurs euro po EBC. Prognozy dla EUR/USD od 1,15 do 1,20

Chociaż większość ekonomistów jest zgodna, że EBC może próbować słowną interwencją osłabiać euro, to w rzeczywistości notowania eurodolara po posiedzeniu instytucji nie wykonają silniejszych ruchów.

Scenariusz ING zakłada utrzymanie okolic poziomu 1,1850, gdyby jednak Christine Lagarde zaprezentowała jastrzębie stanowisko i stwierdziła, że ryzyka inflacyjne i gospodarcze zostały wyważone i nie ma potrzeby poszerzania obecnego programu PEPP, wtedy nie można wykluczyć aprecjacji do 1,20 USD.

Z kolei najbardziej gołębie scenariusze mówiące o niepokojach inflacyjnych oraz niepewności gospodarczej w związku z koronawirusem oraz otwarte stwierdzenie, że zbyt silne euro będzie szkodliwe dla ekonomii unii monetarnej mogłyby wywołać osunięcie w kierunku 1,15 USD.

Kurs EUR/USD, prognozy ruchów po posiedzeniu EBC. Źródło: Tradingview.com

Autor poleca również:



Conotoxia

Dołącz do dyskusji logując się za pomocą Facebook

To również Cię zainteresuje - Comparic24.tv

ZOSTAW ODPOWIEDŹ

Please enter your comment!
Please enter your name here