Reakcja Europejskiego Banku Centralnego na koronawirusa uspokoiła rynki, wprowadzając go na ścieżkę, która mogłaby przetestować jego zaangażowanie w misję utrzymania stabilnych cen. Podczas gdy rządy walczą o porozumienie w sprawie wspólnych działań fiskalnych, prezydent Christine Lagarde i jej koledzy przyspieszyli skup obligacji podatnych na ryzyko narodów, co uspokoiło obawy inwestorów o zgubne skutki pandemii. Niektórzy ekonomiści prognozują, że bank centralny zrobi więcej, choć nie musi się to odbyć już na czwartkowym posiedzeniu Rady Prezesów. Euro odbija w rejon wczorajszym maksimów ponownie zbliżając się do poziomu 1,09 USD.
- Patowa sytuacja w UE. Rosnący dług i ryzyko głębokiej recesji pogłębi podziały
- Kupowanie obligacji przez EBC rekompensuje brak wspólnych działań fiskalnych UE
- Dług może być niezrównoważony, jeśli EBC będzie zmuszony podnieść stopy
Rośnie ryzyko poważnej recesji w Unii Europejskiej
Dotychczasowa strategia EBC rekompensuje brak wspólnych działań fiskalnych czy wspólnie wyemitowanych obligacji w strefie euro, skutecznie mutualizując zadłużenie za pośrednictwem banku centralnego. Zapobiega to wymykaniu się spod kontroli kosztów pożyczek w wysoce zadłużonych krajach, takich jak Włochy.
Strategia banku centralnego zakłada również, że inflacja w strefie euro nie przyspieszy. Również niewielu ekonomistów to prognozuje w najbliższym czasie, biorąc pod uwagę głębokość recesji. Jednak kiedy to nastąpi, EBC będzie musiał rozważyć wycofanie bodźca, nawet jeśli słabsze gospodarki nie będą w stanie pozwolić sobie na wyższe spłaty zadłużenia, co może wywołać kolejny kryzys.
– EBC jest coraz bardziej upolityczniony, ponieważ zakupy aktywów coraz bardziej zacierają granice między polityką fiskalną, a monetarną – powiedział Anatoli Annenkov, ekonomista z Societe Generale w Londynie.
Kryzysowe podejście banku centralnego zostało dotychczas potwierdzone przez rynki finansowe, gdy spadła presja na włoskie obligacje. Jednak przypominając o trudnej sytuacji w strefie, Fitch Ratings obniżył wiarygodność kredytową Włoch o jeden poziom powyżej śmieci, wysyłając rentowności 10-letnich obligacji włoskich o siedem punktów bazowych do 1,80% na początku środowej sesji.
EBC robi co może, ale to nadal za mało?
Podczas gdy większość ekonomistów spodziewa się, że EBC utrzyma dotychczasową politykę w czwartek, oczekują również, że jego program skupu obligacji „pandemicznych” o wartości 750 mld euro (813 mld USD) będzie wymagał zwiększenia o około 500 mld euro jeszcze w tym roku.
Wiele zależy od tego czy rządy Unii Europejskiej dojdą do porozumienia 6 maja. Prognozy wskazują, że narody takie jak Niemcy i Holandia będą opierać się wszelkim dotacjom dla krajów najbardziej dotkniętych kryzysem, zamiast nalegać, aby ulgi stanowiły pożyczki, które należy spłacić.
Główny ekonomista europejski w Goldman Sachs Jari Stehn przewiduje, że zadłużenie Włoch wzrośnie powyżej 160% PKB, a Hiszpania i Francja również będą poważnie zagrożone, jeśli wzrosną koszty finansowania zewnętrznego.
– Szybko rosnącym zagrożeniem jest fakt, że rządy robią zbyt mało oraz że wsparcie nie dociera do tych, którzy go potrzebują. Jeśli dojdzie do serii bankructw i utraty miejsc pracy, recesja będzie bardziej przypominać te, które były przed nią, tylko będzie znacznie większa – ostrzega Jamie Rush, ekonomista Bloomberga.
Kurs euro odrabia straty z wtorku
Notowania pary walutowej EURUSD pomimo wczorajszego wzrostu przed południem w okolice poziomu 1,09, kurs ostatecznie zamknął dzienną świecę poniżej poziomu otwarcia. Środowa sesja przynosi póki co podobny przebieg zdarzeń, a cena wzrasta o 0,45 do poziomu 1,0870. Dalsza aprecjacja może doprowadzić do testu okrągłego poziomu oporu 1,10. Z drugiej strony spadek poniżej kwietniowego minimum 1,0727 otworzyłby drogę do tegorocznego dołka 1,0650.
 Obniż swoją prowizję u wybranych brokerów Forex nawet o 21% ForexClub.pl |
Zobacz również inne teksty autora:
- Lagarde: EBC nigdy nie rozważał wprowadzenia „helicopter money”
- Rosnąca inflacja zmusi EBC do zakończenia QE? To rozpocznie kryzys w strefie euro – Danske Bank
- EBC skupi wybrane śmieciowe obligacje z europejskiego rynku
