Naga Markets


Czy decyzja MFW zwiększy znaczenie CNY na międzynarodowych rynkach?
Czy decyzja MFW zwiększy znaczenie CNY na międzynarodowych rynkach?

Międzynarodowy Fundusz Walutowy w poniedziałek (30 listopada) podjął decyzję o uwzględnieniu chińskiego juana (CNI) w koszyku walut Special Drawing Rights (SDR), czyli walut rezerwowych. Rynek spodziewał się takiego obrotu spraw, gdyż Fundusz już kilka tygodniu temu rekomendował podobne rozwiązanie.


Dla wielu uczestników rynku znaczenie tej decyzji pozostaje jednak cały czas niejasne – między innymi z powodu złożoności sił i czynników kierujących rządowymi międzynarodowymi koszykami oraz niejasności co do roli koszyka SDR w globalnej gospodarce. Właśnie dlatego w poniższym artykule tłumaczymy co decyzja znaczy dla renminbi, SDR oraz dla rynków.

SDR reliktem dawnej epoki?

usd-to-sdrSpecial Drawing Rights to sztucznie stworzony koszyk aktywów dla banków centralnych, którego powstanie datuje się na koniec lat sześćdziesiątych – w związku z tym SDR to w dużej mierzy reliktem ery posiedzenia w Bretton Woods (gdzie dyskutowano między innymi o odejściu od parytetu złota).

Gdy koszyk SDR został po raz pierwszy zaprezentowany miał rozwiązać problem niedoboru dwóch najistotniejszych międzynarodowych aktywów rezerwowych – złotego kruszcu oraz dolara amerykańskiego. Jednak upadek aktu z Bretton Woods bardzo szybko zmniejszył znaczenie tego koszyka, zwiększając dostępność kredytów oferowanych przez międzynarodowe instytucje finansowe.

SDR – Specjalne prawa ciągnienia (ang. Special Drawing Rights, SDR, kod ISO 4217: XDR) – międzynarodowa jednostka rozrachunkowa, umowna jednostka monetarna, mająca charakter pieniądza bezgotówkowego, czyli istniejącego wyłącznie w postaci zapisów księgowych na bankowych rachunkach depozytowych. Jest to pieniądz wyłącznie rozrachunkowy

Banki centralne nie używają obecnie SDR jako punktu odniesienia do ustalania składu swoich rezerw w zagranicznych walutach. Zdecydowanie silniejszy wpływ ma na to handel transgraniczny.

Analiza przeprowadzona przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy pokazuje, że dolar amerykański posiada zdecydowanie większe znaczenie jako waluta rezerwowa niż podaje procentowa waga w SDR. Wagi koszyka SDR ustalane są natomiast codziennie przez MFW.

Tabela poniżej porównuje wartości SDR do rzeczywistego udziału poszczególnych walut w rezerwach walutowych (COFER):

SDR

Decyzja MFW zwiększy popyt na juana?

"Cięcia w budżecie Federalnym są niewłaściwe" - mówi szefowa IMF, Christine Lagarde
Czy decyzja Christine Lagarde – głównodowodzącej MFW – zwiększy popyt na CNY?

Banki centralne już wcześniej zaczęły gromadzić rezerwy w juanach, co odzwierciedlać ma dominującą rolę Kraju Środka w handlu międzynarodowym – zostało to jednak ograniczone przez ciągłe kontrole chińskiego rządu dotyczące obrotu waluty oraz długu denominowanego w juanach.

Dlatego większość analityków twierdzi, że obecność w koszyku SDR nie zmieni znaczenie zapotrzebowania banków centralnych na renminbi. Poza Chinami decyzja tak naprawdę może mieć bardzo niskie znaczenie.

Zdaniem Grega Andersona z BMO Capital Markets dołączenie do koszyka SDR to tak naprawdę tylko i wyłącznie kwestia prestiżu. Oprócz tego juan nie zyska na tym zbyt wiele.

Czy CNY może zdetronizować USD?

CNY w tym momencie jest dopiero "piątą" walutą rezerw
CNY w tym momencie jest dopiero “piątą” walutą rezerw

Tak jak wspomniano przed chwilą, obecność juana w koszyku SDR wzmocni jego reputację jako światowej waluty rezerwowej. Jednak niezależnie od poniedziałkowej decyzji, CNY musi pokonać jeszcze bardzo długą drogę, aby podważyć pozycję USD jako głównej waluty rezerw.

Obecnie juan jest „dopiero” piątym najczęściej wykorzystywanym pieniądzem do rozliczania płatności międzynarodowych. Jedynie część światowych rezerw banków centralnych jest dominowana w juanach.

Z pewnością ulegnie to zmianie gdy Kraj Środka zniesie ograniczenia dotyczące wyceny oraz użytkowania lokalnego pieniądza. Chociaż chiński rząd utrzymuje nadal sporo ograniczeń, to widoczne jest poluzowanie polityki i chęć otworzenia się na zagraniczne rynki.

Chiny zrealizują obiecane rynki?

Chińscy decydenci polityczni na każdym kroku powtarzają, że planują powolnie rezygnować z kontroli juana. Zmiany wprowadzone od zeszłego roku najwyraźniej wystarczy Międzynarodowemu Funduszowi Walutowymi, aby podciągnąć CNY pod definicję „swobodnego używania” co jest niezbędne, aby tracić do koszyka SDR.

W momencie gdy Kraj Środka osiągnął swój cel i trafił do SDFR, wielu analityków obawia się, że chińska gospodarka odwróci dotychczasowy bieg i zaprzestanie reform rynku finansowego.

Jak na decyzję zareagowała Ameryka?

Jacob Lew jeszcze kilka miesięcy temu potępiał dołączenie juana do koszyka SDR
Jacob Lew jeszcze kilka miesięcy temu potępiał dołączenie juana do koszyka SDR

W przeciągu ostatnich dwóch dekad, amerykańscy prawodawcy na praktycznie każdym kroku oskarżali Chiny o umyślną manipulację własną walutą, aby utrzymać ją na sztucznie zaniżonych poziomach w celu utrzymania konkurencyjności eksportu i przyczynienia się do dynamicznych wzrostów PKB.

Wiosną tego roku Sekretarz Skarbu, Jacob Lew, twierdził, że juan nie powinien uzupełniać koszyka SDR – jego zdaniem Kraj Środka musiałby najpierw silniej poluzować obecne ograniczenia walutowe, aby spełnić wymagane kryteria. Część ekspertów twierdzi, że Stanom Zjednoczonym tak naprawdę powinno zależeć na jak największej liczbie interwencji walutowych w wykonaniu chińskiego rządu – dzięki temu juan będzie mniejszą konkurencją. Dodatkowo może się okazać, że poddany działaniom większej ilości czynników otwartego rynku opadnie jeszcze niżej.



tokeneo

Zostaw komentarz logując się za pomocą Facebook

To również Cię zainteresuje - Comparic24.tv

ZOSTAW ODPOWIEDŹ

Please enter your comment!
Please enter your name here