Naga Markets



Kurs dolara i jena. Stos aktywów Banku Japonii przekroczył PKB Ciągłe poszerzanie obecności Banku Japonii (BoJ) w niemal każdym zakątku rynków finansowych w kraju grozi dalszym zakłóceniem ich działalności i komplikuje wszelkie przyszłe wycofywanie się z bodźców monetarnych. Kurs USD/JPY spada w poniedziałek do poziomu 105,50 po zeszłotygodniowym wzroście w okolice 106,00.

  • Rosnący stos aktywów banku centralnego osiągnął obecnie równowartość 137% produktu krajowego brutto
  • Efekt „wieloryba w stawie” rośnie na japońskich rynkach obligacji, ETF i CP
  • Wypieranie prywatnych inwestorów dodatkowo zakłóca działalność rynków

Rosnąca dominacja Banku Japonii zakłóci funkcjonowanie rynków

Commerzbank sprzedał USD/JPY po 97.90 Pozostaje neutralny na EUR/USDW Japonii rosnący stos aktywów banku centralnego osiągnął obecnie równowartość 137% produktu krajowego brutto, zgodnie z kalkulacją Bloomberga opartą na oficjalnych danych. W przeliczeniu na dolary suma papierów wartościowych, pożyczek i innych aktywów jest tylko o 8% niższa niż w Rezerwie Federalnej, mimo że gospodarka USA jest cztery razy większa niż gospodarka Japonii.

Chociaż ekonomiści wychwalają względny sukces środków BoJ wspierających przedsiębiorstwa i gospodarkę w czasie kryzysu Covid-19, wielu z nich ostrzega również, że przyspieszony wzrost góry aktywów banku będzie niemożliwy do skalowania w przyszłości bez zdenerwowania inwestorów i zszokowania firm silnie zależnych od pożyczek i decydentów.

Wraz z szybko rosnącym wachlarzem długów korporacyjnych i papierów komercyjnych, obecność Banku Japonii rozszerza się poza obligacje rządowe i fundusze akcyjne, zakłócając inne rynki i jeszcze bardziej wypierając prywatnych inwestorów.

To tak, jakby BoJ stworzył oddział intensywnej terapii i wrzucił wszystkich do środka. Jest tak wygodny w dostarczaniu rynkom kroplówki, że nikt nie chce z tego zrezygnować – napisał Takahiro Sekido, główny strateg Japonii w MUFG Banku.

Skup aktywów przez BoJ jest większy niż w Fed pod względem wielkości gospodarki

70% aktywów Boj stanowią obligacje rządowe

Bank centralny agresywnie zwiększył akcję kredytową i skup aktywów w marcu. Biorąc pod uwagę już zawyżoną wielkość aktywów banku, tempo wzrostu wydawało się mniejsze niż jego globalne odpowiedniki, zwłaszcza w porównaniu z Rezerwą Federalną. Odzwierciedla to częściowo wysiłki Fedu, aby cofnąć wcześniejsze bodźce, czego Bank Japonii nie był w stanie zrobić, co będzie teraz bardzo trudne do wykonania, ponieważ jego zasoby obligacji i funduszy ETF nadal rosną.

Podczas gdy japońskie obligacje rządowe nadal dominują w szeregu aktywów BoJ z 70% udziałem w całości, bank centralny skupił się na zakupach krótkoterminowych japońskich bonów skarbowych, aby pomóc w absorpcji wpływu wyższych wydatków rządowych.

Skok o ponad 300% w zakupach weksli od początku roku pokazuje, że wsparcie banku centralnego dla pożyczek rządowych wykracza poza samo ustalenie rentowności 10-letnich obligacji na poziomie około zera.

BoJ ponad czterokrotnie zwiększył liczbę kupowanych japońskich bonów skarbowych. Źródło: BOJ

BoJ zaczynie utrzymywać firmy sztucznie przy życiu?

Pod względem wartości wzrost akcji kredytowej był jeszcze większy. Bank centralny ponad dwukrotnie zwiększył wielkość swoich pożyczek w ramach dwóch nowych programów, starając się utrzymać firmy na powierzchni podczas pandemii. To posunięcie spowodowało wzrost udziału kredytów do 15% aktywów ogółem z około 8,5% na koniec ubiegłego roku.

To wsparło rekordowe tempo udzielania pożyczek przez banki prywatne. Jednak pomagając obniżyć liczbę upadłości do 30-letniego minimum, istnieje również obawa, że ​​BoJ może w końcu zacząć wspierać firmy, które nie zasługują na pomoc.

Ekspozycja banku centralnego na rynki aktywów również nadal rośnie, nawet po mniej agresywnych zakupach, gdy globalna zmienność ustabilizowała się. Podczas gdy we wrześniu BoJ kupował fundusze giełdowe tylko o połowę w tempie potrzebnym do osiągnięcia podwyższonego rocznego limitu wynoszącego 12 bilionów jenów, jego udział w rynku wzrósł do 71%.

Japoński bank centralny jest dużym graczem wpływającym na ceny na rynkach. Źródło: BOJ, JPX, JSDA, JASDEC

Bank Japonii jest również dominującym graczem na rynku obligacji skarbowych. Bank posiada obecnie prawie jedną piątą papierów komercyjnych i 7% obligacji korporacyjnych.

Obserwatorzy BoJ uważnie obserwują, czy i kiedy bank może obniżyć swoje wytyczne dotyczące zakupów aktywów do poziomów sprzed kryzysu bez zakłócania rynków.

Japońskie rynki finansowe w coraz większym stopniu handlują na podstawie wyjściowych założeń programów BoJ. Nawet niewielkie zmniejszenie siatki bezpieczeństwa może zaszokować niektórych uczestników i zdestabilizować rynki – podsumował Sekido.

forex club


Obniż swoją prowizję u wybranych brokerów Forex nawet o 21%
ForexClub.pl

Kurs jena spada na początku nowego tygodnia

Notowania pary walutowej USD/JPY otworzyły się nieznaczną luką wzrostową w poniedziałek by rozpocząć nowy tydzień od spadków. Kurs dotarł w rejon 105,43 i obecnie oscyluje nieco powyżej. Dalsze spadki mogą doprowadzić do testu lokalnego minimum 104,00 z celem na psychologiczny poziom 100,00. Z drugiej strony dopiero wzrost powyżej oporu 107,00 wyhamuje presję podaży.

Kurs USDJPY na interwale dziennym, tradingview
Kurs USDJPY na interwale dziennym, tradingview

Zobacz również:



Conotoxia

Dołącz do dyskusji logując się za pomocą Facebook

ZOSTAW ODPOWIEDŹ

Please enter your comment!
Please enter your name here