XTB
Strona główna Autorzy Autor Arkadiusz Balcerowski

Arkadiusz Balcerowski

239 POSTY 0 KOMENTARZE
Analityk rynków finansowych Noble Funds TFI. Absolwent ekonomii o specjalizacji analityki gospodarczej na Uniwersytecie Mikołaja Kopernika. Posiadacz licencji Maklera Papierów Wartościowych z uprawnieniami doradztwa inwestycyjnego. Specjalizuje się zwłaszcza w analizie walut grupy G10 oraz surowców takich jak ropa, zboża i metale szlachetne.

Inflacja zostanie z nami dłużej. Polski Ład 2.0 przyśpieszy wzrost cen?

Ogłoszona w ubiegłym tygodniu propozycja zmian podatkowych jest kolejnym w ostatnim czasie krokiem stymulującym dochody gospodarstw domowych i firm. Problem w tym, że takie decyzje mogą zaszkodzić na dłuższą metę, biorąc pod uwagę wysoką inflację. Inflacja nie przejmuje się zmianami w prawie Przedstawione zmiany (m.in. obniżenie stawki PIT do 12% z 17%, wyłączenie składki zdrowotnej z podstawy opodatkowania dla podatników będących na podatku liniowym, ryczałcie i karcie podatkowej oraz likwidacja ulgi dla klasy średniej) mają na celu naprawę systemu podatkowego, który został skutecznie zaburzony po wprowadzeniu Polskiego Ładu. Co do zasady, obniżkę podatku PIT w pierwszym progu podatkowym należy oceniać pozytywnie. Zmniejsza ona bowiem klin podatkowo-składkowy, co oznacza mniejszą partycypację pracownika i pracodawcy w koszcie pracy. Dużym plusem jest również likwidacja bardzo...

Rynek paliw zmierzy się z sankcjami. Jak Europa poradzi sobie bez rosyjskiej ropy?

W przypadku odcięcia krajów zachodu od rosyjskiej ropy do zastąpienia pozostanie ok. 4,8 mln baryłek dziennie. Kto jest w stanie uzupełnić tę lukę? Jest ich sporo, ale nie mają możliwości szybkiego zwiększenia wydobycia i produkcji. Ropa naftowa scenariusze niezależności Pierwszymi krajami są Arabia Saudyjska, lider kartelu OPEC, i ZEA. Przy obecnym poziomie produkcji ropy kraje te dysponują łącznie wolnymi mocami produkcji ok. 2,5 mln baryłek dziennie. Co istotne, moce te mogłyby zostać uwolnienie w bardzo krótkim czasie. Stany Zjednoczone podjęły już pierwszą próbę negocjacji z obydwoma państwami, których celem miałoby być zwiększenie produkcji ropy. Problem w tym, że po stronie krajów arabskich nie ma woli do takiego kroku. Arabia Saudyjska postawiła jak na razie warunki, po których spełnieniu, możliwe byłyby negocjacje...

Produkcja przemysłowa powyżej rynkowego konsensusu. Komentarz makroekonomiczny

Zagadką pozostaje wystrzał produkcji budowlanej, który w styczniu wynikał głównie z sekcji budowy budynków. Częściowo pozytywny wpływ mogła mieć tutaj relatywnie łagodna zima. Perspektywa nie wygląda tutaj jednak tak dobrze. Dane gospodarcze cechują się zmiennością Tradycyjnie już styczeń przyniósł dużą zmienność w kwestii danych o zatrudnieniu w sektorze przedsiębiorstw (efekt zmiany próby w badaniu GUS). W ubiegłym miesiącu zatrudnienie wzrosło o 2,3% r/r, jednocześnie roczna dynamika płac spowolniła z ponad 11% do 9,5%. Można przypuszczać, że spory w tym udział przesuwania premii i bonusów rocznych ze stycznia na grudzień, o czym informował sam GUS. To z kolei mogło być efektem wprowadzenia Polskiego Ładu i potencjalnie wyższego opodatkowania. Dane ze sfery realnej były niezwykle mocne. Sprzedaż detaliczna wzrosła w ujęciu realnym o ponad...

Inflacja w Polsce osiągnęła nowy szczyt! Roczna dynamika wzrostu cen wyniosła 9,2%

W styczniu roczna dynamika wzrostu cen wyniosła 9,2% i po raz pierwszy od czerwca uplasowała się poniżej tzw. konsensusu rynkowego. W minionym miesiącu widać było już działania w postaci tarczy antyinflacyjnej i wyraźniejszego spadku cen paliw, które w stosunku do grudnia obniżyły się o 4,4%. Inflacja bazowa przyspieszyła w kierunku 6% Wzrost cen żywności i napojów bezalkoholowych wyniósł z kolei 2,6% i po raz kolejny okazał się wyższy od wzorca sezonowego. Czy to oznacza, że inflacja odpuszcza i bank centralny może zwolnić tempo podwyżek stóp procentowych? Moim zdaniem absolutnie nie, gdyż inflacja bazowa najpewniej przyspieszyła w kierunku 6% w ujęciu rocznym względem 5,3% w grudniu. Oznacza to, że popyt krajowy pozostaje bardzo mocny, za co w pewnej części odpowiadają tarcze antyinflacyjne (możliwość...
Systematyczne oszczędzanie czy inwestowanie – jak oszczędzać pieniądze

RPP znowu uderzy w kredytobiorców – jak zachowa się złoty?

Cykl zacieśniania polityki pieniężnej trwa w najlepsze, a już jutro czeka nas następny jego akt. RPP zapewne zdecyduje się podnieść stopy o kolejne 50 punktów bazowych, co jest rezultatem szeroko oczekiwanym przez tzw. konsensus rynkowy. Z punktu widzenia kredytobiorców oznacza to oczywiście podwyżkę rat. W przypadku kredytu zaciąganego na 20 lat na kwotę 300 tys. zł z marżą 2%, wzrost kosztu obsługi zadłużenia wrośnie o ponad 80 zł. Od początku cyklu podnoszenia stóp procentowych daje to wzrost już o ponad 500 zł. A to najpewniej jeszcze nie koniec podwyżek. Kurs złotego w oczekiwaniu na jutrzejszą decyzję RPP Obecna wycena rynkowa implikuje 3-miesięczny WIBOR na poziomie przewyższającym 4,6% już za pół roku. Jeśli faktycznie stopy procentowe osiągnęłyby taki poziom, wówczas rata wyżej...
włączony gaz

Rośnie import gazu z USD – Czy Putin zaszantażuje Europę?

Napięte relacje między Rosją a Ukrainą stanowią niewątpliwie istotne ryzyko nie tylko z punktu widzenia rynków finansowych, ale również bezpieczeństwa i suwerenności innych europejskich państw. Po tym jak kilka lat temu Rosji udało się zaanektować Krym, teraz Putin stara się wykorzystać swoje pięć minut, aby zrobić kolejny, znacznie istotniejszy, krok w tym samym kierunku. Tymi pięcioma minutami są tutaj warunki atmosferyczne panujące w Europie – zima, które wzmacniają pozycję negocjacyjną Putina. Cena gazu a aktywność militarna Rosji Chodzi oczywiście o dostawy rosyjskiego gazu do Europy, które stały się w ostatnich miesiącach swoistą kartą przetargową w strategii pt. NordStream 2. Gdy zimą zapotrzebowanie na surowiec z Rosji jest większe, Putin może liczyć na względną bierność Unii Europejskiej w przypadku potencjalnej inwazji na...

Kurs złotego łapię zadyszkę. Czy kolejna podwyżka stóp wzmocni złotówkę?

Piątkowa wypowiedź prezesa Glapińskiego, sugerująca konieczność podwyżek stóp procentowych powyżej bieżących oczekiwań rynku, była kolejnym zwrotem w jego retoryce. Jeszcze na styczniowym posiedzeniu mowa była o stopach procentowych na poziomie 3%, może 4%, które raczej nie powinny zaszkodzić gospodarce. Teraz opinia prezesa ponownie ulega wyraźnej zmianie, która rzekomo ma związek z ostatnimi danymi płynącymi z gospodarki. Kurs złotego słabnie w obliczu eskalacji na wschodzie Przypomnijmy, że od czasu ostatniego posiedzenia RPP (do piątku) poznaliśmy dane o inflacji, produkcji przemysłowej, produkcji budowlano-montażowej i te z rynku pracy. Poza sektorem budowlanym, dane pokazały kontynuację presji inflacyjnej, z wyraźnie zarysowującą się spiralą płacowo-inflacyjną. Z drugiej strony nie wydaje się, że dane te specjalne różniły się od poprzednich publikacji, a przecież prezes wielokrotnie wcześniej sugerował,...

Rynki wschodzące mogą zyskać na ekspansji monetarnej Chin

Chiny ewidentnie wyróżniają się na tle innych gospodarczych mocarstw i wiele na to wskazuje, że zróżnicowanie to w kolejnych miesiącach może jeszcze wzrosnąć. W całym 2021 roku chińska gospodarka wzrosła o 8,1%, co należy odczytywać jako mocny wynik. Jednocześnie perspektywy nie wyglądają tak optymistycznie, co z kolei pociąga za sobą działania po stronie tamtejszych władz. Głównymi wyzwaniami dla Chin w tym roku będzie schłodzenie popytu zagranicznego, a także uporanie się z problemami w sektorze nieruchomości. Poza tym, polityka „zero COVID” skutecznie tłumi popyt krajowy, co także odbija się na danych o sprzedaży detalicznej. Państwo Środka każdego roku przedstawia swoje cele gospodarcze, które następnie usilnie stara się zrealizować. W tym roku docelowym poziomem wzrostu gospodarczego będzie prawdopodobnie wartość nieco niższa niż...

Frank kosztuje 4,32 zł. Kurs CHF/PLN najniżej od 2 miesięcy

Podczas gdy większość banków centralnych na świecie w coraz bardziej zsynchronizowany sposób zaczyna zacieśniać politykę pieniężną, Narodowy Bank Szwajcarii (SNB) ani myśli o podwyżkach stóp procentowych. Kurs franka vs polityka monetarna SNB Helweci są jednym z wyjątków, gdzie ograniczenia podażowe, wysokie ceny energii, problemy z półprzewodnikami czy rosnące koszty pracy nie skutkowały jak dotychczas niekontrolowanym wzrostem inflacji. Co więcej, wiele wskazuje na to, że sytuacja ta nie zmieni się w kolejnych latach. Według grudniowej projekcji makroekonomicznej SNB, inflacja – z poziomu ok. 1,5% – ma obniżać się w kierunku 0,5% na koniec roku. Do połowy 2024 roku nie mamy nawet osiągnąć pułapu 1%, przy celu inflacyjnym definiowanym jako „tuż poniżej 2%”. Trzeba jednak dodać, że owe 1,5% jest i tak najwyższym poziomem...
Jak skutecznie oszczędzać pieniądze – 5 sprawdzonych rad

Inflacja nie odpuszcza – RPP chce wykonać ruch wyprzedzający?

Bez wątpienia najważniejszymi wydarzeniami ekonomicznymi w pierwszym tygodniu nowego roku na krajowym podwórku będą jutrzejsze posiedzenie RPP oraz wstępny odczyt inflacji za grudzień, który opublikowany zostanie 7 stycznia. To, że Rada postanowiła przyspieszyć pierwsze w tym roku posiedzenie, może budować dodatkową niepewność. Inflacja konsumencka wzrosła w listopadzie do 7,8% Choć oficjalnie nie podano przyczyny zmiany terminu, to prawdopodobnym powodem jest chęć dostarczenia kolejnej podwyżki stóp przed piątkowym odczytem inflacji, który po raz kolejny może zaskoczyć wyższą od oczekiwanej wartością. Ponadto, roczna dynamika cen bazowych prawdopodobnie znowu przyspieszy i nie można tutaj wykluczyć odczytu powyżej 5%. Jeśli faktycznie celem Rady jest dokonanie wyprzedzającego kroku, wówczas nie można wykluczać podwyżki o więcej niż 50 punktów bazowych, która ta skala jest obecnie konsensusem. Mając na...

Czy Turcy porzucą dolara? Eksperyment Erdogana trwa w najlepsze

Eksperyment na niespotykaną dotąd skalę – tak można określić nowe narzędzie ogłoszone przez tureckie władze mające na celu stabilizację kursu liry. Pod wielkim znakiem zapytania pozostaje jednak to, czy kraj będzie w stanie zażegnać wysoką inflację oraz wysokie tempo deprecjacji lokalnej waluty. Kurs USD/TRY wyraźnie dziś odbił Według przedstawionego planu, tureckie Ministerstwo Skarbu ma rekompensować straty poniesione przez osoby indywidualne na depozytach w lirze, jeśli jej notowania osłabią się względem dolara mocniej niż oprocentowanie depozytu. Decyzja ta istotnie wsparła notowania liry, gdyż oznaczać może spadek „dolaryzacji” tamtejszej gospodarki. Warto jednak pamiętać, że tylko ok. 10 proc. depozytów walutowych ma co najmniej 3-miesięczny okres zapadalności, co sprawia, że potencjał konwersji tureckich oszczędności na lirę jest bardzo ograniczony. Nowa polityka stosowana będzie bowiem wyłącznie...

Co przyniosą tegotygodniowe posiedzenia FED i EBC – komentarz NOBLE FUNDS TFI

Ten tydzień naszpikowany jest posiedzeniami banków centralnych, a największą uwagę jak zwykle zdaje się przyciągać FED oraz EBC. W przypadku amerykańskiej Rezerwy Federalnej liczyć się będzie kilka kwestii. Wbrew pozorom informacja dotycząca zmiany tempa redukcji skupu obligacji (bardzo prawdopodobna!) nie wydaje się najważniejsza. Rynek oczekuje decyzji FED oraz EBC Rynek już od pewnego czasu dyskutuje na ten temat. W podobnym tonie wypowiadali się ostatnio również niektórzy członkowie FED. Obecne tempo redukcji skupu wynosi 15 mld USD miesięcznie, co implikuje koniec całego programu luzowania ilościowego w połowie roku. Na dzisiejszym posiedzeniu można oczekiwać przesunięcia tego terminu bliżej końca pierwszego kwartału 2022 r. Jeszcze istotniejsze wydają się projekcje inflacji, gdyż w ostatnim czasie J. Powell zmienił zdanie i zasugerował, że obecnego wzrostu cen nie...

Kurs PLN: dlaczego polska waluta traci zamiast zyskiwać?

W Polsce GUS potwierdził październikową inflację na poziomie 6,8 proc. w ujęciu rocznym. Co istotne, podbicie dynamiki wzrostu cen nie wynikało wyłącznie ze wzrostu żywności oraz energii, ale także z komponentu bazowego, za który odpowiada popyt krajowy. Z opublikowanych dzisiaj danych można szacować wzrost inflacji bazowej w okolicę 4,5 proc. Dane te wpisują się w rozpoczęty w kraju cykl zacieśniania polityki pieniężnej, którego kolejny akt ujrzymy prawdopodobnie w przyszłym miesiącu. Kurs PLN słabnie, a inflacja wciąż rośnie w siłę W tym środowisku ciekawe jest zachowania polskiej waluty. Długi weekend przyniósł ewidentne osłabienie złotego, do czego potencjalnie mogły przyczynić się ostatnie dane inflacyjne z USA. Wyższa inflacja za oceanem wskazuje na szybszą normalizację polityki pieniężnej tamże. Pomimo rosnącego na korzyść złotego dysparytetu...

Dolar czeka na ostatnie słowa FED w tym roku. Czy kurs USD zareaguje na posiedzenie FOMC?

Bieżący tydzień obfituje w kilka kluczowych wydarzeń dla rynków finansowych, które mogą w istotny sposób wpłynąć na postrzeganie inwestorów co do poszczególnych aktywów w przyszłym roku. Pierwszym z nich jest zakończenie ostatniego w tym roku posiedzenia Rezerwy Federalnej, które zapowiada się dość interesująco pomimo faktu, iż stopy procentowe najpewniej nie ulegną zmianie.  Po dokonaniu trzech obniżek stóp procentowych w tym roku w grudniu nikt nie spodziewa się, że takowy ruch może nastąpić po raz czwarty. Nie oznacza to jednak braku jakichkolwiek ciekawych punktów. Jest wręcz wprost przeciwnie. Po pierwsze, jak co kwartał opublikowany zostanie nowy zestaw prognoz makroekonomicznych, które pokażą, jak głębokie spowolnienie gospodarcze (jeśli w ogóle) dostrzega Fed w przyszłym roku. Kluczowa będzie również projekcja inflacji, niemniej jednak na...

Jak kursy walut reagują na stabilizację cen w Chinach?

Coraz szybciej rosnące ceny w chińskiej gospodarce były w ostatnim czasie jednym z głównych tematów na rynku, a dla niektórych nawet powodem do zaostrzenia polityki pieniężnej tamże. W listopadzie roczna dynamika wzrostu cen wyraźnie przyspieszyła, jednocześnie jednak pojawiły się pewne oznaki potencjalnej stabilizacji cen wieprzowiny, kluczowej składowej całego koszyka.  Chiński wskaźnik CPI przyspieszył w minionym miesiącu do 4,5% w ujęciu rocznym z 3,8%, co okazało się również odczytem przekraczającym konsensus rynkowy. Podobnie jak w poprzednich miesiącach, ceny żywności były głównym powodem silnego wzrostu ogółem, a zaglądając głębiej do danych okazuje się, że wśród cen żywności to głównie wieprzowina odpowiadała za tenże wzrost (w blisko 60%). Ceny tego gatunku mięsa wzrosły o 110% w ujęciu rocznym, co było drugim z rzędu...
CO WARTO WIEDZIEĆ DZIŚ
O TYM SIĘ MÓWI
PRZECZYTAJ RÓWNIEŻ